SPAC ses nu av många förvaltningsbolag som ett alternativ till en börsintroduktion, med WeWork, BuzzFeed och Bustle Media Group som alla tittar i den riktningen. Och det är bara några av de företag som jag just kom ihåg först. SPAC är trendigt på Wall Street just nu, och många ser det som ett bra alternativ till en börsintroduktion. Låt oss gå igenom vad SPAC är och vilka möjligheter det erbjuder.
Special Purpose Acquisition Company (SPAC) förklaras
I huvudsak är det ett skalbolag som skapas för att genomgå en börsintroduktion och sedan förvärva eller slå sig samman med ett annat företag. Detta innebär att SPAC inte har någon kommersiell verksamhet, dvs. det tillhandahåller inga tjänster och producerar inga varor. Det vill säga, i själva verket är den enda verkliga tillgången i sådana företag de pengar som erhålls vid börsintroduktionen.
Du kan läsa SEC:s bulletin om SPAC för att få mer information.
SPACs har naturligtvis funnits tidigare, men under de senaste två åren har deras popularitet ökat dramatiskt. Medan endast 2 SPACs gick till allmänheten under 2019, hade 247 SPACs redan etablerats under 2020, och de totala investeringarna nådde 80 miljarder dollar. År 2021 bildades dessutom 295 SPACs, vilket lockade till sig en rekordstor investering på 96 miljarder dollar.
Vanligtvis skapas eller sponsras sådana företag av institutionella investerare som skapar sådana paraplyföretag för sina egna syften.
SPACs skapas vanligtvis av investerare som är erkända inom något område, som har ett gott rykte. Detta beror till stor del på att grundarna inte avslöjar syftet med att köpa eller slå samman SPACs, vilket innebär att IPO-investerare inte vet var deras pengar slutligen kommer att investeras.
När SPAC går till allmänheten och samlar in pengar placerar den dem på ett räntebärande konto. Aktierna värderas vanligtvis till 10 dollar per aktie. Intäkterna kan användas enbart för förvärv eller för att betala tillbaka pengarna till investerarna om man beslutar att avveckla SPAC.
SPACs har vanligtvis två år på sig att hitta ett privat företag som vill gå till börsen.
Vad gör SPAC-investerare när de hittar ett privat företag att förvärva?
När SPAC:n slutför förvärvet kan investerarna antingen byta ut sina aktier mot aktier i det sammanslagna företaget eller lösa in sina SPAC-aktier för att få tillbaka sina pengar och den ränta som uppstod medan pengarna fanns på det räntebärande trustkontot. SPAC-sponsorer får vanligtvis omkring 20-25 % av aktierna i det sammanslagna företaget.
Om affären inte är slutförd inom två år får investerarna tillbaka sina aktier plus ränta för den tid som pengarna har stått på det räntebärande förvaltarkontot.
Varför har SPACs blivit så populära just nu?
SPACs har varit kända i årtionden men var impopulära fram till 2020 när pandemin slog till och skapade ökad volatilitet på marknaderna. Många företag, som var rädda för volatilitets eventuella negativa inverkan på börsintroduktioner, valde att inte debutera, och vissa valde en annan väg – en fusion med en SPAC.
Vanligtvis är denna process snabbare än en traditionell börsintroduktion eftersom ett företagsförvärv (eller en fusion) kan slutföras inom några månader, jämfört med en börsintroduktion som kan ta upp till sex månader.
Eftersom SPAC-lanseringar vanligtvis involverar etablerade investerare kan företaget dessutom få mer pengar om målbolaget (vars förvärv eller sammanslagning är det ursprungliga målet) har en svagare meritlista. På detta sätt kan företaget få in ytterligare medel.
Vad är riskerna med SPACs?
Trots de fördelar som beskrivs ovan har SPACs också nackdelar eftersom investerarna måste förlita sig på att SPAC-förvaltarna lyckas med sina förvärv. När investerare köper aktier vet de inte vilket företag som kommer att vara målet, eftersom detta vanligtvis inte avslöjas.
Det innebär att det alltid finns en risk att investeringen går till ett uppblåst projekt eller till och med en bedräglig bluff. Dessutom kan avkastningen från SPAC bli lägre än förväntat om den inledande hypen avtar.
Jag hänvisar till Goldman Sachs analytiker som påpekade att även om de 170 SPAC:er som först analyserades i samband med börsintroduktionen hade en median som var högre än Russell 3000-indexet, så låg medianen för SPAC:erna under de följande sex månaderna 42 procent efter Russell 3000-indexet.
Dessutom visar forskning att upp till 70 % av de SPACs som gick till börsen 2021 slutade med att handlas under sitt 10-dollarsvärde (per den 15 september 2021). Detta innebär att det faktiskt finns en SPAC-bubbla på marknaden som kan brista.
Trots de uppenbara fördelarna gör detta investeringar i SPACs mer sårbara för investerare än att köpa aktier i traditionella börsintroduktioner.
